人們總是習(xí)慣于憶往昔的輝煌，卻容易忽視今年上半年市場(chǎng)給與的機(jī)會(huì)。2015年上半年的乙二醇市場(chǎng)走出了完全不同于2014年的“靚麗”曲線(xiàn)。1-4月份整體節(jié)節(jié)走強(qiáng)，5月份快速回落，6月份煉獄磨練。整體來(lái)看，2014年歲末乙二醇價(jià)格的低位是造成上半年價(jià)格走強(qiáng)的潛力支撐所在，但由于去年場(chǎng)內(nèi)商家重倉(cāng)型多有受損，因此今年商家整體操盤(pán)更為謹(jǐn)慎，重倉(cāng)對(duì)賭行情的情況不復(fù)存在，缺乏資金助力推動(dòng)下，乙二醇大漲似乎也有一定的阻力。下面讓我們對(duì)2015年上半年中國(guó)乙二醇市場(chǎng)進(jìn)行回顧：
從圖形來(lái)看，上半年國(guó)內(nèi)乙二醇市場(chǎng)可以分為三個(gè)階段。1-4月份直線(xiàn)走強(qiáng)。經(jīng)歷了14年年末的暴跌之后，乙二醇市場(chǎng)價(jià)格接連創(chuàng)下新低，而隨著時(shí)間的推移，節(jié)后歸來(lái)隨著市場(chǎng)需求的啟動(dòng)聚酯行業(yè)開(kāi)始逐漸走暖向好，乙二醇市場(chǎng)走勢(shì)亦被帶動(dòng)，雖中間略有回調(diào)但整體多頭的走勢(shì)已經(jīng)奠定。后期隨著原油的回暖及本身基本面上的庫(kù)存回落、聚酯開(kāi)工提升的支撐，市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，4月份聚酯產(chǎn)業(yè)鏈一系列的裝置爆炸事件對(duì)市場(chǎng)乙二醇更添上漲動(dòng)能，而行情璀璨之時(shí)危機(jī)隨之而來(lái)。5月份開(kāi)始下游聚酯開(kāi)工負(fù)荷回落及現(xiàn)金流惡化的消息下乙二醇再度步入回落階段。
上半年的乙二醇市場(chǎng)可謂是寬幅震蕩明顯。雖6月份略顯僵持但整體波段較為明顯。上半年市場(chǎng)價(jià)格振幅在51.03%，但均價(jià)方面受去年年底-今年年初價(jià)格低趨勢(shì)的影響，雖后期保持向上走勢(shì)，但均價(jià)卻環(huán)比下跌明顯。
供需面——新增產(chǎn)能釋放、庫(kù)存數(shù)據(jù)偏低與下游聚酯表現(xiàn)溫吞并行
2015年上半年國(guó)內(nèi)乙二醇新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)表
15年上半年國(guó)內(nèi)乙二醇新增產(chǎn)能增幅較大，且與以往新增產(chǎn)能多為煤質(zhì)廠家相比，今年上半年，乙二醇新增產(chǎn)能多為乙烯法及MTO法，占上半年新增產(chǎn)能的70%，而新增的產(chǎn)能中，由于三江石化及遠(yuǎn)東聯(lián)石化皆為6月份開(kāi)始投料，而煤質(zhì)方面新增產(chǎn)能整體運(yùn)行穩(wěn)定性欠佳，因此上半年有效產(chǎn)量增幅不強(qiáng)，新增產(chǎn)能的沖擊心理層面多于其實(shí)際的影響力。
庫(kù)存數(shù)據(jù)一再創(chuàng)新低應(yīng)該是上半年國(guó)內(nèi)乙二醇市場(chǎng)最大的亮點(diǎn)所在。從上圖我們也可以看出，整個(gè)2014年10月份之后國(guó)內(nèi)乙二醇港口庫(kù)存一直處于下降的通道。此種情況在2015年上半年發(fā)揮到了極致。上半年港口庫(kù)存平均水平在56萬(wàn)噸，特別是6月份之后，50萬(wàn)噸以下的庫(kù)存水平基本成為一種常態(tài)。
除去庫(kù)存量的變動(dòng)，主要港口的庫(kù)存狀態(tài)也發(fā)生了很大的變化。張家港方向庫(kù)存水平的降低，與太倉(cāng)、寧波以工廠存儲(chǔ)為主的倉(cāng)儲(chǔ)量增加形成較強(qiáng)的對(duì)比。其實(shí)倉(cāng)儲(chǔ)水平的變化也在一定程度上反應(yīng)了市場(chǎng)活躍度的變動(dòng)，從去年開(kāi)始國(guó)家對(duì)信用證開(kāi)證嚴(yán)格管制之下，保稅貨源流轉(zhuǎn)大大降低，部分貿(mào)易商參與的積極性亦收縮，而相對(duì)而言聚酯工廠為了尋求穩(wěn)健的貨源供應(yīng)，與上游生產(chǎn)廠家的合作積極性較好；而部分外商為了尋求更好的與C-C模式，亦開(kāi)始有針對(duì)性的開(kāi)拓新的存儲(chǔ)罐區(qū)，上海方向庫(kù)存量的增加就是很好的體現(xiàn)。
與罐區(qū)庫(kù)存的降低相對(duì)應(yīng)的是，一季度下游聚酯整體的開(kāi)工負(fù)荷提升速度一般，春節(jié)長(zhǎng)假的影響下，終端織造及聚酯領(lǐng)域在訂單不濟(jì)的情況下，開(kāi)工負(fù)荷降低明顯。而二季度開(kāi)始隨著上半年旺季的影響，聚酯開(kāi)工負(fù)荷有迅速的提升但隨后受織造淡季的影響開(kāi)工又出現(xiàn)大幅的回撤。且從未來(lái)的趨勢(shì)看，下游聚酯開(kāi)工仍有降低的空間。
需求面上—進(jìn)口微量降低但表觀消費(fèi)量同步上漲
2015年上半年國(guó)內(nèi)乙二醇表現(xiàn)消費(fèi)量增幅不大，2015年上半年表觀消費(fèi)量在610萬(wàn)噸，較去年同期增加0.91%。產(chǎn)量的穩(wěn)步提升、下游聚酯產(chǎn)能的穩(wěn)步增加是促使乙二醇消費(fèi)量提升的主要?jiǎng)恿λ凇?/P>
行業(yè)利潤(rùn)上—原料施恵之下，行業(yè)利潤(rùn)同比大幅增加
從上圖可以看出，乙烯法乙二醇上半年獲利空間較為理想，石腦油價(jià)格的回落與乙二醇價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定是造成行業(yè)利潤(rùn)率擴(kuò)大的主要推動(dòng)。2015年1-6月乙二醇毛利潤(rùn)為280美元/噸，而2014年1-6月份行業(yè)利潤(rùn)為0.53美元/噸，利潤(rùn)同比大幅增加。而對(duì)比來(lái)看乙二醇價(jià)格變動(dòng)不大，主要是原料石腦油價(jià)格回落的反利。
供應(yīng)層面仍有增加的空間。下半年國(guó)內(nèi)乙二醇新增產(chǎn)能仍有較大的增加。
下半年國(guó)內(nèi)乙二醇新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)表
從上表可以看出，下半年國(guó)內(nèi)乙二醇新增產(chǎn)能依舊有一定的增加，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能增加在125萬(wàn)噸。
需求面上聚酯新增產(chǎn)能放量依舊明顯。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，2015年1-6月，國(guó)內(nèi)聚酯新增產(chǎn)能180萬(wàn)噸。2015年三、四季度，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)計(jì)劃新增產(chǎn)能在200萬(wàn)噸以上水平，預(yù)計(jì)2015年年底國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能將達(dá)到4800萬(wàn)噸~4850萬(wàn)噸。但是由于當(dāng)前行業(yè)利潤(rùn)惡化，再加上終端紡織需求增速放緩，不排除一些聚酯裝置推遲投產(chǎn)時(shí)間。
港口庫(kù)存低位或是常態(tài)。受?chē)?guó)家對(duì)融資的限制后期乙二醇融資性需求增加的可能性不強(qiáng)，而貿(mào)易商操作更為理性之下，大單囤貨對(duì)賭行情的操作也逐漸減少，后期乙二醇港口庫(kù)存保持相對(duì)低位將是其運(yùn)行的常態(tài)。（卓創(chuàng)資訊）