2016化工市場整體展現出“沒有最高，只有更高”的上沖態勢

2016年化工市場可謂是驚喜連連,相比于前幾年的疲軟態勢,今年出乎意料地迎來驚天大逆轉,下半年漲勢尤為明顯,整體展現出“沒有最高,只有更高”的上沖態勢,即使進入冬季淡季仍難以阻止其上行步伐。

2016年多重因素帶動化工市場整體上揚,首先來看原油市場,2016年原油市場低位反彈,截止年底WTI及布倫特原油均已突破50美元/桶關口,漲幅分別為46.0%和50.8%。年內歐佩克多次就減產協議開展討論,但均以竹籃打水一場空收場。11月底,歐佩克終于達成自2008年以來的首份減產協議,會議決定將原油日產量減少120萬桶,同時非歐佩克產油國俄羅斯也將加入到減產行列之中。原油市場因此受到短期強力支撐,價格重返50美元/桶時代。受原油市場堅挺帶動,芳烴等下游產業鏈今年表現良好,純苯、苯乙烯、對二甲苯等分別收漲72.5%、33.8%、20.1%,其中純苯漲幅最為明顯,除去得益于原料成本支撐,人民幣貶值同樣在一定程度上提振市場。

其次,人民幣相對于美元等貨幣的匯率變化同樣對化工市場起到了舉足輕重的作用。2016年國際貨幣匯率大幅波動,此外,臨近年末,美聯儲宣布加息25個基點,這是長達十年內的第二次加息,此舉進一步加速人民幣下滑步伐。據統計,截止12月30日,人民幣兌美元中間價報6.9370元。乙二醇、天然橡膠、苯乙烯、PX等進口占比較大的產品受到直接影響,其進口成本大幅攀升,拉動價格整體上揚,年內分別收漲70.2%、63.9%、33.8%及20.1%。

隨著國家對于環保的重視程度逐步加大及供給側改革實施力度的增強,2016年化工市場產品供應面受到重大影響。以典型高污染、高能耗的氯堿行業為例。8月30日,環保部發布國內氯堿行業污染物排放新保準,加大對于山東等地廠家環保的檢查力度,加之去產能步伐的加快,年內多套氯堿裝置隨之關停,場內流通貨源大幅縮減,供應面利好使得沉寂已久的氯堿產品終于火了一把,年內燒堿及PVC分別上漲64.1%及32.1%。12月下旬,華北等地區霧霾情況嚴重,相關環保措施勢在必行,產品裝置進一步出現減負荷現象,支撐其價格維持堅挺。

年內期貨市場也充滿看點,4月分以來相關期貨品種接連上演火爆行情,在資金面等因素帶動下,期貨市場呈現迅速走高,瀝青、焦煤、焦炭、鐵礦、甲醇等品種主力合約更是動不動經常出現漲停,甲醇、PTA等產品現貨市場跟漲,據統計,其年內漲幅分別達78.9%及21.2%。

此外,裝置集中檢修造成了今年部分產品的大幅上揚。以漲幅榜第一的丁二烯為例,2-4月丁二烯漲幅較大,期間臺灣中油6萬噸/年,泰國PTT7.5萬噸/年,山東玉皇10萬噸/年,安慶石化10萬噸/年等裝置紛紛停車檢修,加之國內主要廠家頻繁限量外銷,市場流通貨源收緊明顯,丁二烯價格迅速抬高。下游丁苯橡膠及順丁橡膠受到成本面支撐跟隨上漲,年內分別收漲120.3%和140.0%。

突發及重大事件對于化工市場同樣具有一定影響,9月20日煙臺萬華MDI裝置發生爆炸,引起市場炒漲,主力工廠相繼大幅上調報價。此外,受到今年召開的G20峰會影響,杭州附近的裝置出現不同程度的關?；驕p產,對于MDI市場起到支撐作用。

最后,出口擴大也是部分產品上漲的主要原因之一。今年TDI國際多套裝置停車,6月科思創宣布德國16.5萬噸/年裝置將改建用于生產MDI,巴斯夫30萬噸/年裝置因故障延遲開車,日本三井11.7萬噸/年裝置于5月宣布按計劃永久關閉,導致國內出口量上揚。據統計,今年我國TDI8-10月出口環比增長42.2%,同樣在一定程度上支撐TDI該輪炒漲。此外,國內中甘肅銀光10萬噸/年等裝置檢修,供應量出現收緊,主力工廠相繼大幅上調報價。值得關注的是,由于短期內漲勢過猛,10月底中塑協就TDI價格暴漲向國家發改委提出調查申請,指出TDI屬于高度壟斷性行業,本輪行情存在廠家操控可能,加之當時TDI價位過于虛高,后期走勢出現回調。

2016年下跌產品占少數,以無機、農化等產品為主。綜合而言,在原油、期貨等因素的共同作用下,2016年化工市場交出了一份令人滿意的答卷。后市方面,對于2017年原油市場,我們仍保持審慎樂觀的態度。在需求相對平穩的前提下,2016年年底歐佩克聯合以俄羅斯為主的非歐佩克成員國減產將有效支撐原油市場。但值得注意的是,歐佩克及其他國家是否能完全落實減產協議仍未可知,這將成為未來原油市場的一大不確定因素。此外,聯合減產從另一方面來看也是為美國頁巖油行業做了嫁衣。隨著原油價格上漲,頁巖油生產商將重獲利潤,美國活動鉆井數量有望穩步攀升。IEA最新數據顯示,2017年1月美國頁巖油產量預計為454.2萬桶/日,環比增加2000桶/日,將在一定程度上拖曳油市平衡步伐,給市場帶來上行壓力。

供應方面,化工產品供給側改革進程加速,同時節能環保仍將是化工行業的一大關注點。在此情況下,2017年更多技術落后、環保要求不過關的產能將陸續退出市場,對整個化工市場形成利好。但部分如氯堿等行業在淘汰落后產能的同時新增產能仍在不斷上馬,整體供應面始終維持在一個較高水平,去產能之路任重道遠。

進口來看,2016年年底美聯儲宣布加息,并預計2017年將加息三次,若如約進入加息周期,美元有望保持強勢,部分自給率較低的化工產品進口成本將進一步增加,帶動整體市場價格上漲。

需求面來看,2016年多個月份國家官方采購經理人指數(PMI)重回枯榮線以上,預示著我國經濟增速平穩擴張,將帶動未來化工產品需求增長。綜合而言,2017年化工市場整體前景仍將向好,但2016年大牛市行情較難再現。